Zhodnotenie posledného pol roka na akciových trhoch
Máme za sebou prvý polrok roku 2025 a práve preto som sa rozhodol, že si opäť zhrnieme, ako sa vyvíjali za toto obdobie svetové akciové trhy. Sčasti sa zameriame na celý svet, ale môžete očakávať, že v článku sa dozviete viac najmä o americkom akciovom trhu. Začiatok roka ešte vyzeral celkom zaujímavo, ale potom prišlo zavedenie ciel Donaldom Trumpom, kedy sme pravdepodobne viacerí očakávali, že za prvý polrok skončia akciové trhy v mínuse. Opak bol ale pravdou.
Začnime ale najskôr celým svetom a teda porovnaním 5 najväčších ekonomík a to USA, Číny, Nemecka, Indie a Japonska. V rámci USA zhodnotil index S&P500 investorom peniaze za pol roka o 6,4 % a index NASDAQ o 5,7 %. V Číne nárastol index Hang Seng za pol roka o 25,1 % a index CSI 300 o -0,7 %. A nemecký DAX rástol za rovnaké obdobie o 19,6 %, indický BSE Sensex o 6,1 % a japonský NIKKEI poklesol o jedno percento.
Ako môžeme vidieť, celkovým akciovým trhom kraľovala Čína a Nemecko. V rámci Číny sme mohli vidieť regulačné zásahy a ekonomické opatrenia zo strany Pekingu. Čínska ekonomika však čelí tlakom v podobe spomaľovania rastu a snahy o udržateľnejší rozvoj, ale na druhej strane predviedla vynikajúce napredovanie s umelou inteligenciou práve Alibaba. Čína ma však ale jednu hlavnú výzvu a to naštartovať ich realitný trh, ktorý má od roku 2021 (kedy nastal krach spoločnosti Evergrande) výrazné problémy a stále je v poklese:
Obr. č. 1: Vývoj cien rezidenčných nehnuteľností v Číne
Nemecko a jeho index DAX30 je jedným z najstabilnejších indexov v Európe, podporený silnou exportnou orientáciou a firmami v oblasti zbrojárstva, ktoré ťahali najvýraznejšie tento index. Zároveň to možno zhodnotiť tak, že investori si po vyjadreniach Donalda Trumpa volili alternatívy ku USA, do ktorých investovali. A aj to je jeden z hlavných dôvodov, prečo padla voľba na európske a čínske akcie. A dokonca v prípade európskych akcií zahraničným investorom ešte napomohol zisk eura voči zahraničným menám ako doláru, libre alebo japonskému jenu.
Európske akciové trhy ženú smerom nahor okrem iného aj prudko klesajúce úrokové sadzby.
Z Číny možno spomenúť ako najlepšie tituly práve Tencent Music Entertainment, XPeng, NetEase a Futu.Spoločnosť Tencent Music Entertainment, ktorá sa zameriava na poskytovanie komplexných hudobných služieb vrátane streamovania hudby, online karaoke, živých koncertov a hudobných videí, zhodnotila kapitál investorom o 67 %. Akcie spoločnosti XPeng, ktorá sa venuje výrobe elektromobilov, dosiahli zhodnotenie 58 %. Akcie digitálnej online brokerskej a wealth management platformy Futu (ktorú máme mimochodom v portfóliu), posilnili o 49 % a akcie technologickej spoločnosti NetEase posilnili o 47 %.
Z Nemecka treba určite spomenúť spoločnosti Rheinmetall, Thyssenkrupp alebo RENK Group. Akcie spoločnosti Rheinmetall nárastli o 186 %, akcie spoločnosti Thyssenkrupp o 135 % a akcie spoločnosti RENK Group (nemecký výrobca špičkových pohonných a prevodových systémov pre vojenské vozidlá a pre lode) až o 242 percent. Nemecký priemysel už dlho nezažil takéto nárasty za tak krátke obdobie. Môžu za to celkovo vyššie povinné výdaje štátov v eurozóne na zbrojenie.
Ako to vyzeralo z pohľadu sektorov v Amerike
Jednotlivým sektorom, ktoré sú zastúpené v S&P500, sa posledného pol roka darilo takto.
Obr. č. 2: Vývoj sektorov v S&P500 posledného pol roka
Jedinými sektormi, ktoré prekonali 10-percentný nárast za posledného pol roka, boli sektor základných materiálov, finančný sektor a priemyselný sektor. A tesne pod zhodnotením 10 percent za prvého pol roka skončili sektory komunikačných služieb, sektor utilít a technologický sektor.
Naopak výrazne zaostávali realitný sektor, zdravotnícky sektor a konzumný cyklický sektor.
Ako to celé zhodnotiť?
Sektory, ktoré najviac ťahali, tak ťahali najmä kvôli tomu, že sektor materiálov ťahala nahor rastúca cena zlata, striebra, medi a platiny, ktorá posilnila za pol roka takmer až o 50 %! Finančný sektor narastal vďaka zníženiu regulácií zo strany Donalda Trumpa. A priemyselný sektor ťahal smerom nahor podobne ako v Európe obranný priemysel.
Naopak, realitnému sektoru škodilo to, že FED nepokračoval v znižovaní úrokových sadzieb tak, ako mnohí investori očakávali. V prípade biznisov s nehnuteľnosťami majú úrokové sadzby priamy vplyv na to, aká čistá marža týmto spoločnostiam ostane. Zdravotnícky sektor mal viaceré „fiaská“ a to či už v prípade firiem Novo Nordisk alebo Unitedhealth. A konzumný cyklický sektor zasiahol všeobecne pokles záujmu o kúpu luxusnejších tovarov, ktoré boli tiež zasiahnuté rastúcimi úrokovými sadzbami a vyššími nákladmi spotrebiteľov.
Obr. č. 3: Vývoj akcií spoločnosti Unitedhealth
A ako sektory s najväčšou stabilitou aj počas tých turbulencií, ktoré sme zažili, možno označiť sektor utilít a konzumný defenzívny sektor, ako to už počas prepadov štandardne býva.
Ktorým akciám sa z víťazných darilo najviac?
V rámci základných materiálov najviac excelovala ťažiarska spoločnosť zlata a striebra Newmont Corp, ktorá narástla o 58 percent. Za nárasty sa nemusia hanbiť ani spoločnosti zo sektora poľnohospodárstva a konkrétne spoločnosť Mosaic, ktorá investorom priniesla zhodnotenie za prvých 6 mesiacov na úrovni 42 %. Medzi spoločnosťami z tohto sektora sa nachádza aj chemická spoločnosť Dow Inc, ktorej akcie naopak stratili 24 %.
Vo finančnom sektore excelovalo takmer všetko a to hlavne banky. A tiež spoločnosti, ktoré pracujú s finančnými dátami a venujú sa správe majetku klientov. V rámci nich sa nachádza jediná (Coinbase), ktorej akcie prekonali 30-percentný rast a za 6 mesiacov posilňujú o 35 %. Za kratší koniec ťahali poisťovne (so zameraním sa na životné poistenie).
Tretím víťazným sektorom bol priemyselný. V ňom excelovali 2 odnože spoločnosti GE a to GE Vernova a GE Aerospace, ktoré obe posilnili okolo 45 %. A najviac investorov mohla potešiť spoločnosť Howmet Aerospace, ktorej akcie sa zhodnotili o takmer 59 percent. A naopak, moc sa nedarilo aerolinkám a firmám, ktoré sa zaoberajú prepravou a patria medzi ne napríklad UPS alebo Fedex.
V rámci porazených sektorov bol prvý zo sektorov ten realitný. A v ňom to bolo zmiešané - niečo rástlo a niečo zasa klesalo. Výrazný prepad a to o 19 % zaznamenala spoločnosť Equinix. Naopak, silné mená ako American Tower alebo Welltower zabrali o viac ako o 20 percent a zároveň tak ťahali celý sektor.
Potom to bol zdravotnícky sektor, ktorý ťahali smerom nadol najmä spoločnosti Unitedhealth a tiež Centene. Tá prvá odpísala približne 41 percent svojej hodnoty a tá druhá až 48 %. Tieto spoločnosti dobehli enormné náklady a zároveň nastavené limity za ceny svojich služieb Donaldom Trumpom. Naopak, obzvlášť sa darilo firme CVS Health, ktorá zabrala o 43 percent.
A najhorším sektorom bol konzumný cyklický sektor, ktorý je bežne najviac citlivý na výkyvy v rámci ekonomík. Najviac v ňom klesali spoločnosti zaoberajúce sa predajom obuvi a športového oblečenia a to Deckers Outdoor a Lululemnom Athletica. Prvá z nich odpísala 50 % a druhá 40 %. A výrazne celému sektora priťažila aj Tesla, ktorá reagovala na rôzne politické situácie spojené s Elonom Muskom. Naopak, v tomto sektore sa blysli akcie ako Royal Caribbean (+49 %) a Tapestry (+44 %). Ako každý sektor, tak aj tento musí mať svojich víťazov a tiež porazených.
Záver
Ak sa prenesieme mysľou späť do apríla 2025, do obdobia, kedy ostal celý svet šokovaný zo zavedených ciel Donaldom Trumpom, tak možno málokto z nás by povedal, že za prvého pol roka skončíme v pluse. A dokonca po tých nárastoch, ktoré sme už mali za sebou. Správni investori sú ale vždy pripravení a pokiaľ ste mali voľný kapitál na investovanie, tak dnes si môžete za to poďakovať.
Čo sa týka investičných príležitostí na druhý polrok 2025, tak tie nie sú len z tých 3 sektorov, ktorým sa darilo najmenej, ale možno hľadať naprieč všetkými sektormi. Pokiaľ vás zaujíma, kam je aktuálne zaujímavé investovať, neváhajte ma kontaktovať.